原标题：携程无须迟疑借消费需求衰退之势，携程携程网络小厂的不想一季报纷纷重回快速增长，携程也Lizier5 月 25 日，打折携程发布了 2023 年 Q1 半年报，咋办同时实现销售收入 586.2 亿，无须同比持续上升 2.5%，迟疑同比暴增 26.7%；净利 33.6 亿，携程携程同比同比皆扭亏为盈 ，不想调整后净利 54.9 亿，打折创历史新高。咋办

在电话号码会后，无须携程称 " 直播、迟疑短音频等网络营销方式表现抢眼，携程携程将拓展至更多地区 "；不久前的不想年报会后，携程强调 " 其他玩家想突围并不容易，打折短音频网络平台对携程压制有限 "其间两次点名短音频的不同态度，表明携程面对 " 网络营销方式 " 的竞争压制，已由被动防守转变成 " 效法 " 的拉艾。

不过携程公司股价却一直萎靡，今年以来至今早已跌去约 27%，处于香港股市网络小厂跌幅第一八一队2021 年 2 月，香港股市携程公司股价创下 460 港元每股的历史高点，随后在多种因素叠加下一路狂跌不休值得一提的是，抖音正是在那其间全面进入了邻近地区生活市场，此后，随着众多新老对手慕名而来，使携程核心理念销售业务始终承压，公司股价也无法摆脱疲软。

如今，借助衰退大势，携程及其公司股价还能再次 " 韩迪尔 " 么？01、攻与守半年报显示，携程会计年度销售收入早已已连续 4 个会计年度维持在 500 亿以上，同比增长速度已连续 3 个会计年度维持在 20% 以上Non-IFRS 口径下净利远超市场预期，已连续 4 个会计年度扭亏为盈回弹。

电话号码会后张勇表示，得益于邻近地区消费需求的强劲衰退，公司各项销售业务均同时实现健康快速增长今年 Q2 时，携程销售业务板块重新划分，核心理念邻近地区商业性除餐饮送餐和到店、酒店及旅游分部外，新增优拜、农园和交通售票，新销售业务包括携程优选、携程买菜、快驴、Performante、共享单车、摩托车、充电宝等。

具体来看，核心理念邻近地区商业性同时实现总收入 429 亿，同比快速增长 25.5%，经营方式纯利同比快速增长 100.7% 至 94 亿；经营方式利润率较 2022 年前两年的 13.8% 快速增长至 22.0%，仅次于 2022 年 Q2 的 22.5%。

其中物流配送服务总收入为 169 亿，即时物流配送（送餐 + 优拜）总订现铜 42.67 亿单，会计年度内 90 天，月均现铜为 4742 万单，同比快速增长 14.9%，但同比有所大幅下滑今年 Q4 总现铜为 48.3 亿单，月均 5300 万单。

该季优拜现铜同比快速增长约 35%，今年前两年约为 398 万单，因此推导出该季优拜现铜约为 537 万，较今年 Q4 大幅上升，较今年 Q3 约有 10% 的快速增长主要就因今年 Q4 时疫情爆发，消费需求者疯狂出货和买菜，并非常态。

刨去优拜现铜的送餐月均现铜为 4205 万，较今年 Q3 大幅下滑 15.4%，表明送餐销售业务相对早已成熟，优拜仍在高速发展中有消息显示，携程优拜即将在北京上线 24 小时物流配送到家服务，此前已在长沙、武汉、青岛两地试点。

携程到店销售业务主要就分手续费总收入、新浪网营销服务和其他总收入该季手续费总收入（主要就来自于携程及大众点评网络平台上售出的优惠券、套餐及优惠买单的手续费INS13ZD）119 亿，同比暴增 32.1%，表明到店销售业务的疫后市场竞争得到改善，受抖音进攻影响早已边际趋弱。

抖音影响主要就体现为新浪网营销总收入（到店酒旅和送餐、优拜商家的线上网络广告），该季增长速度较慢，同比快速增长 10.9% 至 70 亿，低于前两年物流配送奥厄恩和总总收入增长速度而今年 Q4 这块销售业务同比上升了 4.8%表明抖音正在对广告商预算持续分流。

携程在半年报中称，由于线下消费需求的强势衰退，到店销售业务交易额及总收入增幅也逐月提升，到店年度活跃商户继续维持快速增长，创下历史新高该季携程无须公布过去 12 个月的活跃买家数和商户数携程交易用户数在今年 Q4 时首次大幅下滑至 6.78 亿，预计该季还会小幅减少，商户数则维持稳定在 930 万。

电话号码会后，携程表示，在过去的 11 个会计年度中，活跃交易用户的交易频率持续增加未来，用户交易频率将成为更重要的快速增长动力新销售业务销售收入 157 亿，同比快速增长 30.1%经营方式亏损相较今年前两年减少 34.2 亿，同比收窄 40.5% 至 50 亿，为 2020 年 Q4 以来最低，经营方式亏损率大幅收窄至 32%。

值得指出的是，优拜原本属于新销售业务，如果该销售业务划分未变，该季新销售业务亏损率应该在 30% 以下，接近 2019 年 Q3--2020 年 Q3 的理想状态细分来看，携程买菜该季交易额同比快速增长超 50%，首度披露的携程优选累计交易用户达到 4.5 亿。

前者携程称将持续专注于成本控制及效率提升，后者将继续维持行业领先地位据久谦中台的访谈纪要，携程优选毛利率约为 11% 至 13%各战区每日复盘，优选总部对商品经营方式部每周复盘，品类结构则是每两周复盘一次从新旧销售业务建设来看，目前携程的攻守较为平衡：高壁垒销售业务即时零售维持稳健，到店酒旅反弹迅猛；新销售业务则在衰退大势未完全明朗的情况下，从长计议回归 ROI 主导，坚决控制亏损率。

02、强与弱新销售业务亏损已连续 7 个会计年度收窄，堪称携程该季 " 守 " 的一大亮点也使携程一会计年度经营方式性现金流达到 81 亿，该数据在过去三年的 Q1 都是负的另一个 " 守 " 的亮点是，销售成本同比快速增长 9.2% 至 388 亿，费用控制相对稳定。

总收入占比由今年前两年的 76.8%，减少 10.6 个百分点至 66.2%，为 11 个会计年度以来最低同比上升 5.6%，已连续两个会计年度缩减携程一会计年度营销费用支出同比快速增长 14.6% 至 104 亿，销售收入占比由今年前两年的 19.7% 同比上升至 17.8%。

但该项开支早已已连续 3 个会计年度维持在百亿以上，可见在激烈竞争之下，携程面临持续补贴投入压力半年报也显示，此项开支增加主要就是由消费需求恢复、商业性环境变化及销售业务发展需求所致携程高管在电话号码会议上补充说，在二会计年度扩大营销力度，将营销资源引导到需求持续上升的低客单价订单市场。

行政开支同比减少 3 亿至 20 亿，研发开支同比快速增长 3.5% 至 250 亿最终同时实现经营方式利润 35.86 亿，为 10 个会计年度以来新高营销支出，研发投入都在快速增长，表明携程在守的同时，也在谨慎扩张。

这也解释了面对抖音 " 入侵 "，携程反应为何前期较为 " 迟疑 "，很可能在审时 " 借 " 势而已这个势，就是消费需求衰退大势电话号码会后，携程表示，线下消费需求的强势衰退，让到店销售业务交易额及总收入增幅也逐月提升。

今年春节假期期间，全国多人堂食套餐订现铜同比 2022 年快速增长 53%，夜间消费需求规模占比达 49%，较今年前两年上涨 13%酒旅销售业务方面，携程表示随著消费需求需求的衰退，间夜量和交易额在 2023 年第一会计年度同时实现强劲快速增长，与 2022 年和 2019 年前两年相比，今年春节期间的间夜量快速增长超过 40%。

春节后，邻近地区住宿及短途旅游的间夜量继续维持强快速增长势头，已连续多个周末出现新高值得注意的是，目前抖音正在到店、到家、酒旅等销售业务上，以低价为核心理念策略持续发力，如仅收取 3% 到 4% 的手续费，携程收取的手续费约在 10% 左右。

4 月 25 日，抖音生活服务总裁朱时雨在抖音 " 第一届生活服务生态伙伴大会 " 上表示，生活服务是一个十几万亿的广袤市场，还远远没有到存量竞争的地步据抖音 3 月初发布的数据，抖音生活服务共覆盖了全国 370 个城市，吸引超 200 万商家入驻。

不过携程覆盖城市已超过 2800 个县市，下沉市场优势明显携程也开始借衰退大势奋起反击在上季电话号码会后，携程高管称，" 对到店酒旅销售业务，携程 2023 年的核心理念战略为巩固竞争优势并稳定市场份额 "，" 会逐渐牺牲部分利润，追求 GTV 规模、销售收入和市场份额 "。

携程在即时消费需求领域的优势，在疫情放开后也逐步显现据国金指数，抖音与携程核销率差异缩小最为明显的周期为 30 日 、90 日，从 2021 年 3 月的 28% 缩小至 2023 年 3 月的 10%；在即时消费需求属性更强的以 2 日为统计周期的区域，未出现明显缩小趋势。

为此国金证券认为，抖音用户在行为上更偏囤券后计划性消费需求而非即时消费需求，疫情放开后用户即时消费需求需求增多，因此携程优势更为明显03、胜与负从用户来源看，公开数据显示，抖音来自于主动搜索邻近地区生活的用户较少，约为 11%，且自 2022 年以来未有明显提升。

表明抖音销售业务推进仍旧依赖于流量推荐携程在整体转化上，尤其是即时消费需求转化链路也优于抖音因抖音更多为无目的性娱乐，需看音频—点击—下单—到店—核销，携程则有明确的邻近地区生活需求，到店—下单—核销即可因此，抖音似乎也在刻意与携程形成错位竞争。

如酒旅，携程的销售业务重心为国内，星级品类上偏下沉市场；抖音则重点与旅行社进行合作，主打高端游、网红酒店、海外旅行等方面，另外，据久谦中台访谈纪要，在与携程的竞争中，抖音团购的 GMV 上升，但 DAU 增加了 10%，目前正面临转型，主要就拓展高价值市场。

从头部商户分布来看，抖音与携程品牌重合度也较低。这主要就由于抖音直播模式更适合以茶饮为代表的轻餐饮、低客单模式。传统餐饮品类也主要就集中在火锅、烤肉、日料、自助等热销品类和大型头部品牌。

不过，近期在携程 App" 美食 " 页面下，新增了 " 特价团购 " 板块。截至目前，入驻该板块的商家多为大型连锁商家，例如华莱 士、奈雪的茶、蜜雪冰城等。

此外，携程也在向外扩张4 月 13 日 " 携程企业版 " 向市场推出；5 月 22 日，携程在香港推出送餐网络平台 KeeTa此外，携程并未放弃直播今年 4 月，携程推出送餐神券节，直播时间定为每月 18 号。

携程数据显示，在 5 月 18 日的送餐神券节直播中，茶百道整体交易额破亿，奈雪的茶订单周同比快速增长 173%，麦当劳订现铜周同比快速增长 52%业内人士认为，携程加大短音频和直播投入作为破局方法，同时继续强化实物电商和即时零售销售业务，将建立更高的壁垒。

这些都表明，携程早已成长为一家务实的，攻守兼备的成熟公司不过，抖音同样擅攻又擅守也许是张勇与张一鸣同出一乡又共事过，因此携程与抖音两家企业在某些方面的风格一直很像，譬如早年间的 " 无边界扩张 "只不过经历了疫情三年，中国网络公司似乎都变得成熟了不少，但也缺失了少许激情。

现如今，谁还记得当年张勇的激情自白：不迟疑，不后悔，纵情向前才是我的态度！其实，面对竞争，携程何曾迟疑过？而张一鸣又何尝不是如此所以市场人士大可不必为携程及其公司股价能否再次 " 韩迪尔 " 而焦虑，需放眼长远。

不过，也有一种观点认为，抖音、快手等短音频网络平台的入局，为邻近地区生活市场开拓了新增量，而邻近地区生活市场的体量，也容得下多家 " 争鸣 "，更有利于消费需求大盘的长期繁荣至于最后谁胜谁负，反倒不重要了来源：财经有棱。

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